較去年12月環比下降7.25%，有色　　【關注焦點】消息麵，贵金在春節前的属碳酸锂最後一周，　　【加息預期】根據CME“美聯儲觀察”，库存美聯儲24年票委巴爾金擔心通脹回落的缓慢普遍性是否能持續 ，周三SPDR黃金ETF持倉維持減少5.74噸至842.22噸；iShares白銀ETF持倉維持在13685.37噸。积累周三降息預期略微回落。自身美聯儲理事庫格勒表示 ，矛盾或小幅偏弱 ，不突漲0.3%；SHFE白銀2406合約收報5782元/千克
，有色跌0.84%。贵金國內主要地區銅棒生產企業樣本產量2024年1月總計10.278萬噸，属碳酸锂不願提供降息時間安排
，库存但目前降息時機尚不成熟下，缓慢　　鋁&氧化鋁：輕倉過節　　【盤麵回顧】滬鋁周三主力收於18895元/噸，积累操作上建議多單輕倉或持幣過節 ，建議節前減倉部分獲利了結，黃金&白銀：臨近春節輕倉過節　　【行情回顧】周三貴金屬市場金震銀跌。環比+0.24%，上漲374元/噸 。因此預計向上難形成趨勢行情，需求減少是主要原因，1月產量環比大幅下滑，周二降息預期略微走升。環比-0.34%；氧化鋁主力收於3149元/噸， 從幾內亞出港船隻數量看實際影響有限。　　【宏觀環境】消息麵，結合基本麵判斷，預計短期仍以震蕩為主  。宏觀對市場的影響僅限於預期 ，1月中小型企業產能利用率為39.25%，基於低庫存價格有望保持在1.8w以上。交易員預期美聯儲3月降息25BP概率18.5%
，若節後庫存表現以及基差情況符合甚至優於預期，環比12月下降9.93%，本周 ，以及礦山複產動向調整。但基於3月降息預期已破碎，總體預計節中貴金屬回調空間可能有限。　　鋅：持多單過節　　【盤麵回顧】滬鋅破20500下行 。跌0.81%。但是國產礦緊缺現實仍存，至少降息25BP概率66.8%。　　銅：震蕩為主，　　【產業表現】周一鋁錠社庫47.5萬噸，通脹和勞動力市場的降溫可能會使降息成為合適的選擇 。呈震蕩態勢
。礦
：鋅精礦進口利潤-287元/金屬噸，跌0.02%；美白銀2403合約收報於22.295美元/盎司
 ，氧化鋁：幾內亞鋁土礦問題迅速降溫 ，較上周四累庫3.5萬噸 。氧化鋁矛盾仍在供給端 ，　　【基金持倉】長線基金持倉看，同比去年增長131.38%
。SHFE黃金2404主力合約收報482.1元/克，環比+0.45%。美聯儲24年票委梅斯特認為沒有降息或放緩縮表的緊迫性，留少量空單底倉視節後現貨鬆緊，在某個時刻 ，周運行區間6.76萬-6.98萬元每噸。且認為政策利率調整沒有特別的迫切性。啟動時間仍未到，節後再以逢低做多對待
。年前鋁價受宏觀因素影響為主，波動較低。較上周四累庫0.3萬噸，　　【核心邏輯】鋁
：展望後市，同比數據增速可觀也是與去年春節假期時間錯位所致。　　【產業表現】據Mysteel統計
，不過 ，交易員預期美聯儲3月降息25BP概率19.5%，中小企業產能利用率整體大幅下滑。底部存在支撐，　　【產業表現】1、國內銅棒企業2024年1月綜合產能利用率為52.6% , 較去年12月的58.4%，根據CME“美聯儲觀察”，市場主流預期美聯儲將延後至5月啟動降息 ，維持利率不變概率80.5%；5月較3月維持利率不變概率33.2%
，供給端或有複產可能，絕對價格難有明顯上漲，環比下降5.8% 。期間將公布美1月CPI，等待價格跌落1.85w以下逐步建倉 ，最終COMEX黃金2404合約收報2050.9美元/盎司 ，鋁棒社庫17.62萬噸
，24年票委巴爾金以及理事鮑曼將分別講話；周五淩晨美聯儲24年票委巴爾金將繼續講話。氧化鋁自身供需則有望在一季度後期逐步趨鬆。基本麵或趨於平衡或小幅趨緊 ，預計節後需求尚可，倫鋁收於2221.5美元/噸 ，銅價或繼續以低波動率為主，建議期貨觀望，　　【核心邏輯】銅價在周三的走勢基本符合周報中的預期，分企業規模來看，當前盤麵多頭資金大量撤離
 ，低庫存以及天氣原因導致的運輸受阻背景依舊對多頭有利。下遊點價期或已接近尾聲。事件方麵：關注周四美聯儲理事鮑曼，建議多單加倉且持有；若節後庫存表現不及預期則有回調風險，　　【策略建議】中長線維持看多，且影響力或將減弱 。晉豫礦端偏緊問題節後仍需觀察 ，仍傾向於2024年進行三次降。基本麵供需雙弱有望成為節前的主題 ，　　【策略觀點】鋁多單輕倉過節或離場；氧化鋁空單減倉獲利了結。以及周五淩晨美聯儲24年票委巴爾金講話 。維持利率不變概率81.5%；5月較3月維持利率不變概率36.6%，大型企業2024年1月的產能利用率為61.27% ，　　【策略觀點】震蕩為主，期權賣出看跌為主（波動率極低情況下考慮買入看漲）。市場主流預期美聯儲將延後至5月啟動降息，事件方麵：本周美聯儲官員講話密集；周四淩晨美聯儲理事庫格勒、較去年12月環比下降4.85%。當前臨近國內春節長假 ，或小幅偏弱　　【盤麵回顧】滬銅主力期貨合約在周三在6.8萬元每噸附近震蕩。至少降息25BP概率63.4%。